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價值黃金ETF

  • 價值黃金ETF(「基金」)為於香港聯合交易所有限公司(「香港聯交所」)上市的基金,旨在提供與倫敦金銀市場協會(LBMA)黃金價非常接近的投資回報。
  • 本基金是一隻「實物」交易所買賣基金,即信託持有實物黃金。本基金比多元化的互惠基金或單位信託較容易受到環球經濟市場或政治因素相關的風險所影響。
  • 本基金可於香港聯交所以港元、人民幣及美元買賣。「多櫃台」模式相對較新或會為投資者帶來額外風險。並無人民幣或美元帳戶的投資者僅可買賣港幣單位。
  • 人民幣現時並非可自由兌換的貨幣,須受中國政府的外匯管制政策規限。中國政府的任何外匯管制及匯回限制的政策均可能出現變動,或會降低本基金的流動性。人民幣的任何貶值將對本基金的投資價值造成不利影響。基本貨幣並非人民幣的投資者或會受到人民幣匯率變動的不利影響。如果投資者希望將贖回款項或出售所得款項轉換成其他貨幣,須承受相關外匯風險,並可能因該轉換招致虧損以及其相關收費。
  • 由於本基金不會為所持金條投保,投資者必須考慮本基金保存和託管黃金以至所持黃金質量這些主要因素。
  • 基金並非以主動方式管理,管理人不會在逆市中採取防禦措施。投資者可能損失大部份投資。
  • 基金單位在香港聯交所的買賣價受市場力量影響,可能大幅度地按其資產淨值的溢價/折價買賣,並且可能大幅偏離每基金單位資產淨值。
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利淡因素發酵,黃金繼續發揮避險作用

聯儲局主席鮑威爾上周在議息會議上「放鷹」,表明可能最快在3月加息,更不排除在年內的每次會議上宣布加息,鷹派言論觸發股金匯劇烈波動,金價更再次失守1800美元關。不過,地緣政治持續動盪,通脹未能受控,大量資金湧入黃金ETF,反映市場避險情緒仍未降溫。

能源價格急升為去年推動通脹的主因,加上產油國各懷鬼胎,只願意有限度的增加產量,令原油市場持續供不應求,布蘭特期油去年累漲50.1%;紐約期油則累升55%。自2022年開局以來,油價表現繼續強勢,兩者於一月份抽高超過一成。隨著俄烏衝突一觸即發,阿聯酋遭胡塞武裝襲擊,令原油供給憂慮加劇。縱使美國近期原油及汽油庫存增加,一度紓緩市場對供應的擔憂,但成品油需求卻升至接近紀錄高位,油價繼續在高位徘徊。

上世紀中東戰爭觸發金價升浪

事實上,據過往的高通脹情況可見,金價走勢往往跑贏其他資產價格,若同時牽涉到地緣政治緊張,黃金表現更是更勝一籌。以1973年10月為例,當年爆發的中東戰爭觸發了全球第一次石油危機,美國通脹由1972年6月的2.7%,大幅飆升至1974年12月的12.3%;當時金價由64.1美元急升至192.25美元,升幅達200%。

1976年至1980年間,發生蘇聯入侵阿富汗,伊朗挾持美國大使館人質等國際重大事件,再度引發石油供給的憂慮,當時通脹由4.9%大幅飆升至1980年3月的14.8%。期間金價在122.63美元急升至1980年1月的850美元,幅度高達593%,並創下當時的歷史新高。

美股及虛擬貨幣遭資金拋售

不過,於90年初及2003年兩次爆發的波斯灣戰爭中,金價卻要倒跌,主要是由於市場憧憬美國能以壓倒性的軍事優勢盡快結束戰爭,而金價早於戰火彌漫之前已反映。然而,近年西方國家與中俄的關係持續惡化,市場認為雙方關係於短期內不會有任何改善。加上中東及非洲的激進組織死灰復燃,意味地緣政治風險只會不斷升溫。

加息潮即將來臨帶來債息上揚,美股繼續迎來估值修正。另一方面,全球多國計劃加大對虛擬貨幣市場的監管,風險資產屢成為資金拋售對象。在通脹持續飆升及股市波動加劇的情況下,全球最大的黃金ETF最近錄得上市以來的最大淨流入,而ETF的持倉變化正反映投資者的避險情緒正日益高漲,相信資金仍將繼續流入金市及黃金ETF,支持金價表現向好。

 

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